力争年底前登陆新三板

因《夏洛特烦恼》在国庆电影档期间的一炮而红而广为人知的开心麻花，在电影上映的前一天公布了公司股票公开转让说明书，力争年底前登陆新三板市场。

作为新三板未来的“话剧第一股”，开心麻花做起电影生意来毫不含糊。继超越《港囧》拿下国庆档电影票房冠军后，《夏洛特烦恼》10月13日已逼近10亿元票房大关。在“拼IP（知识产权）、拼营销、拼口碑”的国内电影市场上，《夏洛特烦恼》成功逆袭靠的是超强的口碑和观众“自来水”的力量。

在话剧市场一直稳步成长的开心麻花，手握22部原创话剧IP，凭借《夏洛特烦恼》的成功，其成长空间一下子被打开了。有分析认为，在国内电影IP热潮下，话剧改编电影前景广阔，登陆资本市场后，开心麻花的话剧影业双引擎互动的商业模式值得期待。

一场口碑的胜利

走进北京车公庄新华1949园区，曲径通幽，终于找到北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司所在的18栋楼。总经理刘洪涛指着竖在门厅处的《夏洛特烦恼》海报告诉中国证券报记者，“现在电影市场终于认识我们了！”

作为电影市场的新军，开心麻花小试牛刀原本只期望赚点“印象分”。“10月2日票房突破1亿元大关后我就不在乎了，因为在电影市场上我们的品牌立起来了，口碑也赚到了，以后我们再出电影就会更顺利了。”刘洪涛兴奋地说道。但开心麻花赚到的还是远超想象，截至10月13日，《夏洛特烦恼》票房达到9.77亿元。

不同于在电影市场上只是初次崭露头角，开心麻花在话剧市场上早已博得大名。根据开心麻花公布的公开转让说明书，自2003年4年有限公司设立以来，截至2015年6月30日，公司共完成创编话剧20部，累计演出场次超过3000场，累计观众人数超过150万人。凭借此，开心麻花积累起巨大的话剧IP资源，也得以在筹备多年后进军电影市场，《夏洛特烦恼》便是根据同名话剧改编而来。

上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏在2013年投资了开心麻花，他告诉中国证券报记者，自己最看重的就是开心麻花的话剧IP，“在此之前，我投资了长城影视(15.46 +0.91%,咨询)，发现影视剧很赚钱。然后，就开始寻找同类的影视剧公司，包括海润影视、慈文影视我都接触过，但都太贵了。后来我想，影视公司最核心的就是IP，为什么不转而寻找相对便宜的话剧IP呢？最后找到了开心麻花。”

在郑培敏投资之时，开心麻花已经开始筹备拍摄电影。2012年，开心麻花曾尝试将话剧《乌龙山伯爵》改编的电影剧本送审，结果没有通过。《泰囧》上映后的大红大紫真正刺激到了开心麻花，2012年底，开心麻花成立了影业公司，并在2013年尝试推出原创剧本，最后还是无疾而终。2013年底，开心麻花决定将已经上演一年的话剧《夏洛特烦恼》改编成电影，并得以在今年国庆档与《港囧》一决高下。

《夏洛特烦恼》的成功也源于当下的IP热潮。在热门小说、热门网络剧、热门电视剧，甚至一首歌都被改编成电影的当下，质量上乘又与电影有着天然联系的话剧有望成为电影改编的下一个洼地，除了《夏洛特烦恼》，一大波话剧正走在改编成电影的路上。华泰证券(16.69 -1.24%,咨询)指出，今年国庆档的影片表现，集中体现了娱乐内容产业的几大趋势，其中之一便是IP正成为市场的敲门砖，国庆档排名前三的《夏洛特烦恼》、《港囧》、《九层妖塔》均带有IP光环。

在眼下国内拼IP、拼营销、拼口碑的“三拼”电影市场上，除了原创IP之外，让《夏洛特烦恼》成为黑马一路逆袭的更重要原因还在于口碑。

与已有《人在囧途》和《泰囧》打阵的《港囧》，以及号称“《鬼吹灯》10亿读者”的《九层妖塔》相比，《夏洛特烦恼》的IP光环要稍显暗淡，在话剧这一小众市场上，开心麻花多年积累的观众人数也不过150万。在营销上，《夏洛特烦恼》的表现更是堪称“灾难”。刘洪涛透露，“我们第一款预告片出来的时候，腾讯全网推，可24小时候后只有70万的点击，这让我们非常难受，很灰心。如果我们能有一个知名演员出演的话，可能就有几千万的点击了。”

上映之前，开心麻花内部进行了多次讨论，大家普遍对宣传上的不给力有意见。刘洪涛最后鼓励大家：“我们这样的电影，你就是把它放到新浪首页，都不一定有人关注！但今年的中国电影市场有一个很好的现象，那就是中国观众没有错过任何一部好电影！我们为什么不对自己的电影有点信心呢？”

刘洪涛的信心来自于自媒体时代的口碑效应，这在今年的电影市场上已经愈发显著。“《夏洛特烦恼》在话剧方面已经非常成功，改编成电影后也经过了长时间的筹备，从2014年1月拿出梗概，3月份拿出剧本一稿，5月份主创到位，再到8月8日开机，10月15日完成，后面又补拍4次，并多次杀青。”刘洪涛表示，在传统的宣传渠道走不通后，开心麻花转而以全国路演的方式发动粉丝的力量，力图通过口碑传播让电影的票房起来。

自9月30日上映以来，《夏洛特烦恼》票房一路飙升，单日票房从首日2300万元，一路升至10月6日最高点11158万元，最后以832万元的轻微优势超越《港囧》，将国庆档票房冠军收入囊中。这不能不说是一场口碑的胜利，也是中国电影在自媒体时代发展的大趋势。

中金公司的报告指出，无论从IP背景、导演与演员阵容以及制作投入上来看，《夏洛特烦恼》都难与《港囧》和《九层妖塔》媲美，其逆袭靠的是实实在在的口碑，尤其是观众“自来水”的力量，这点与暑期热映的《大圣归来》有一定相似之处。

22部原创话剧IP在手

在电影的初创期，当刘洪涛向《夏洛特烦恼》的演员们讲电影上映后票房如何分成时，还没有几个人会在乎，但当票房不断飙涨的眼下，没有人再淡定。

据中国证券报记者了解，本次电影出品方开心麻花、新丽影业、腾讯视频、万达影视的投资比例为4:4:1:1，以10亿元票房计算的话，开心麻花将至少分得1.3亿元的票房收入。而开心麻花的公开转让说明书显示，2013年、2014年和2015年上半年，公司分别实现营业收入1.18亿元、1.5亿元和0.83亿元。也就是说，仅《夏洛特烦恼》一部电影的收入已经相当于开心麻花此前年份一年的全部营收。

在《夏洛特烦恼》的成功还在继续之时，资本市场已经迫不及待地为开心麻花算起了账。开心麻花手握23部话剧，除《疯狂的石头》之外，其余22部话剧均为原创话剧，如果《夏洛特烦恼》的成功能够复制，开心麻花未来业绩的想象空间必然十分巨大。“我觉得开心麻花未来的主要利润来源肯定会来自电影，三年之内，开心麻花有望成为与光线传媒(27.84 -1.52%,咨询)、华谊兄弟(39.58 停牌,咨询)比肩的影视公司。”郑培敏表示，自己对开心麻花的前景十分乐观。

不过，某不愿具名的大型券商研究员告诉中国证券报记者，“话剧和电影的表现形式毕竟是不一样的，对于话剧改编成电影，我觉得口碑是能够保障的，但是否也能复制《夏洛特烦恼》的票房奇迹，我觉得是有疑问的。”

以今年5月上映的《十二公民》为例，其原始IP来自于好莱坞经典电影《十二怒汉》，上海话剧艺术中心曾将其改编成话剧《十二个人》。《十二公民》自称“华语影坛首部戏剧电影”，导演徐昂是话剧导演，一众主演均具有话剧背景，虽赢得了不错的口碑，但在票房上却是惨败。

刘洪涛回应称，“话剧和话剧是不一样的，并不是每一部话剧都适合改编成电影，还要看它是不是大众化的产品。我们的话剧一开始就是面向大众的，做的是商业话剧。同时，我们的话剧一演就是几百场甚至上千场，是真正经过市场考验的，有市场的基础在这里，改编成电影的风险是很低的。”

当然，有好的IP，还要把IP用好。华泰证券指出，IP具备的粉丝基础，使单片在上映初期可以获得关注，但最终的票房还是取决于对IP的运营能力。《九层妖塔》就成为了IP运营的一个反面教材，该片只借《鬼吹灯》的噱头，故事改编薄弱，把盗墓片拍成了怪兽片，使得前期聚拢的人气快速流失，票房表现也不尽如人意。

刘洪涛也认为将话剧改编成电影要慎之又慎。他告诉中国证券报记者，“在电影方面，我们想做有品质的电影，宁缺毋滥。也许一年做一部，或两年做三部，肯定很慢很慢。但是，每一部做出来，都力求不同凡响。”

在进入电影领域后，开心麻花的营收结构正在发生质的转变。刘洪涛介绍，为了将旗下的话剧演员包装成网络红人，2012年，公司开始涉足网络剧领域，并与乐视网(45.62 +0.26%,咨询)联合推出了国内首部周播网络情景喜剧《开心麻花剧场》。随着网络剧在公司营收中的占比不断提升，公司一直以来仅靠话剧一条腿走路的局面得到一定改观。不过，从今年上半年情况来看，公司舞台剧及衍生收入占比虽然较上一年度降低了2.03%，但仍然达到了95.4%。

“去年下半年之前，我们公司的主营业务是话剧演出。之后，我们确定了把公司未来业务做成两大板块，一个板块是演出，一个板块是影业。剧本来源方面，一方面，我们会改编原来的舞台剧；另一方面，我们有很多才华横溢的编剧，他们也在做原创剧本。另外，比较好的版权，我们也可以对外购买。这三个方向都是可以做的。”刘洪涛表示，开心麻花未来要打造演出和影业的双引擎。

话剧和电影的相互促进，也将形成开心麻花独特的商业模式，“未来开心麻花的盈利虽然主要来自于电影，但没有话剧为基础，它的电影一定是撑不住的。我觉得，话剧挣的是‘名’，电影挣的是‘利’。这是它独特的商业模式。”郑培敏表示。

关于未来话剧和电影如何互相促进的问题，刘洪涛举例说，原来《夏洛特烦恼》瞄准的是今年春节档，但因为拍摄进度的原因排到了五一档，后来又排到了暑期档，最后定在了8月27日。不过，《夏洛特烦恼》在8月10日才拿到“龙标”，仓促上映对电影的宣传很不利。于是，作为电影发行方的五洲提出将电影放到国庆档。“国庆档是一个非常好的档期，但竞争非常激烈，如果排片达不到20%的话，很可能就没戏了。所以，一开始，我们也很犹豫。”刘洪涛介绍，“后来打动我们的理由是，如果放到国庆档，我们就有充足的时间到各地路演，把开心麻花粉丝的力量调动起来。”

登陆资本市场进行时

2010年，刘洪涛从工作了20年的中新社辞职加盟开心麻花。当时，开心麻花还偏安于北京一隅，公司只有22个人，没有任何签约艺人，年收入也只有1000万元左右。

该年年底的一天，刘洪涛与公司的创始人张晨、遇凯坐一块儿闲聊，三个人商量道：“既然我们未来想登陆资本市场，那在上海和深圳得有演出吧，这样才能引起资本市场的注意。”于是，两年之后的2012年，开心麻花开始前往上海和深圳进行演出，迈出了对外扩张的步伐。

就在公司于话剧和影业两方面同时大展拳脚之际，公司终于要登陆资本市场了。就在《夏洛特烦恼》上映的前一天，开心麻花在全国中小企业股权转让系统官网公布了公开转让说明书。刘洪涛告诉中国证券报记者，公司争取年底之前挂牌新三板。

对于登陆新三板的目的，公开转让说明书指出，公司从2014年底开始涉足影视制作领域，相对于传统的舞台剧制作来说，单一电影作品制作投入规模大、周期长、投资回报不确定且行业竞争充分，这些因素对于公司的资金使用提出了很高的要求，如果不能保证融资成本降低、融资渠道畅通，将对公司在新业务领域的发展形成制约……通过登录全国中小企业股转系统，引入投资者，实现低成本融资的目标，带动新业务的开展，为公司带来经济效益的同时，也体现公司的社会价值。

不过，开心麻花眼下并不差钱。一个佐证是，中国文化产业投资基金2013年对开心麻花投资2400万元，刘洪涛告诉中国证券报记者，这笔钱开心麻花到现在都还没动。公开转让说明书显示，2013年、2014年以及2015年上半年，公司分别实现归属于母公司股东的净利润3505.23万元、3916.26万元和1707.06万元，经营活动产生的现金流量净额分别为4518.97万元、5167.45万元和1611.78万元。

“登陆新三板，从短期来看，能让开心麻花成为一家公众公司，不光是资本市场关注，老百姓(50.45 停牌,咨询)也会关注，这对公司的品牌提升会有很大的作用。同时，从长期来看，进入资本市场后，开心麻花的业务扩张和未来成长也有了更好的保证。”郑培敏表示。

电影《夏洛特烦恼》总投资5000万元，制作成本2000多万元，用的是话剧原班人马，既保证了电影的高品质，也实现了“小制作，大产出”。至于以后会不会复制这一模式，刘洪涛表示，以后做电影不一定原班人马，“合适就好”。《夏洛特烦恼》也将导演闫非、彭大魔，以及沈腾、马丽等一众演员捧红，对于未来电影片酬上升的可能，刘洪涛亦表示，“随行就市”。在成为一家“正常”的电影公司后，登陆资本市场无疑将保证开心麻花的持续发展。

登陆新三板后，开心麻花在话剧方面的扩张也有望加快。2010年，开心麻花的全年演出还只有区区210场，到2014年已经1000场，5年增长近5倍。多地域的扩张，无疑对公司的业绩起到了极大地促进作用。公开招股说明书显示，北京地区的内部收入占比呈现下降趋势，说明公司正从北京地区的“地区品牌”走向全国，业务发展呈现良好的上升态势。

对于一线城市话剧市场已经饱和的说法，刘洪涛表示，“还早得很，以我们市场占比最大的北京来说，北京常住人口2000多万，但常年看我们话剧的才20万，渗透比率连百分之一都不到，而北京有愿望和消费能力看我们话剧的又何止百分之一。再比如著名的日本四季剧团，他们2012年的演出是3702场，而我们现在也才1000场左右，中国的市场空间各方面都不比日本差，我觉得我们的成长空间还是非常巨大的。”