为什么6月份以来 A股市场出现如此剧烈的波动？在笔者看来，股市在过快上涨并产生泡沫之后，发生回落和调整是不可避免的；但是，从微观运行来看，是否有“坏蛋”在捣乱，是否有人在恶意操纵市场，同样需要认真对待。

答案正在慢慢揭晓：从上周开始，证监会陆续公布这轮市场波动期间的一些市场操纵案件。如上周五新闻发布会上，证监会集中通报了“东海恒信涉嫌操纵180ETF”、“金建勇涉嫌操纵‘国海证券’股票价格”等五起操纵市场案。这些在市场波动前后兴风作浪的违法违规人员和机构终于浮出水面。

需要指出的是，不管违法违规者如何隐匿、如何装扮，终将被查个水落石出。 上周五公布的几起案件，涉案金额巨大，操纵手法凶悍，甚至在很多方面颠覆了人们的常识。但是，执法者依然能够把他们给“揪出来”。

比如，多数人认为指数ETF是很难操纵的，但东海恒信竟然能够在自己实际控制的账户之间进行180ETF交易，影响180ETF交易量；再比如金建勇利用融券交易频繁委托，扰乱市场，强化国海证券股票价格下跌趋势，自己获利丰厚。

我们看到，这些案件的发生时间在6月1日至7月31日，说明在股市快速下跌的过程中，就是这些人在浑水摸鱼，扰乱视听，制造恐慌，从中渔利。及时揪出这些人，就显得更加重要，对这种“发国难财”的人，处罚也应该严厉一些。由于相关案件情节较为严重，证监会对行为人在没收违法所得的基础上，给予了处以三倍罚款的从重处罚。

一个值得注意的现象是，此前监管层查处此类案件，主要针对机构、企业以及分析师等，对个人投资者的查处则主要局限于内幕交易，而对交易过程中的行为则很少处罚。最近公布的两批案件，出现了对个人投资者的处罚。这就传递出一个明白无误的信息，无论是机构还是个人，在交易过程中只要有违规行为，都会受到相应的处罚。这也是证监会的一贯立场。

快速立案、快速查处，也是严厉打击市场操纵行为的关键要素。以最近一段时间对违法违规行为的打击为例，据笔者了解，本轮市场波动开始，证监会就立即组织动员全系统力量，拼尽全力，昼夜奋战，中间很多奋战在一线的工作人员付出了常人难以想象的辛劳。值得欣喜的是，除了已经公布的两批案件外，其他已经部署办理的案件也将陆续调查终结并公布。

在此，对一些误解也需要澄清。有人认为，既然查处这么多案子，揪出这么多违法分子，必然是制度给了他们有机可乘。还有人说，既然是严厉打击、及时查处，为什么让大家苦苦等待三个月才陆续曝光呢？这不是是监管层的不作为吗？

笔者认为，这些观点是偏颇的。因为在这次股市剧烈震荡过程中，一些案件的情况较为复杂，如东海恒信涉嫌操纵180ETF案系证监会查处的操纵ETF第一案，金建勇涉嫌操纵“国海证券”股票价格案系证监会查处的利用融券交易操纵证券市场第一案。调查取证需要投入大量的人力物力，还需要反复研究论证。从查处到公布，经过三个月时间，已经是比较高效的了。

此外，还有一种现象值得关注，就是有人把严厉打击违法违规行为理解为“利空”。笔者认为，这种现象是极不正常的。监管层打击各种违法行为，其目的规范市场秩序，提振投资者信心。市场秩序规范了，交易更加真实了，市场预期就应该更加稳定。这应该是难得的现象。

在稳定市场、修复市场、建设市场的关键时期，公布这些操纵案件，并对操纵市场者予以严厉处罚，回应了市场期待，抓住了捣乱分子，维护了市场公平，保护了中小投资者利益，有助于稳定市场生态，创造良好市场环境。（朱宝琛）