从以往经验看，凡是遇到解禁或减持高峰，大盘通常不太景气，导致个股风险加大。但随着增量资金不断涌入股市，2015年以来不少上市公司呈现出“越减持股价越上涨”的现象。

高送转存在减持风险

海润光伏是较典型的“越减持越上涨”案例。大宗交易平台数据显示，海润光伏股东九润管业1月14日到1月20日之间累计减持海润光伏7874.89万股。期间海润光伏从7元附近大幅上扬，直逼11元大关。

海润光伏股价出现“越减持越上涨”现象，与公司此后公布高送转方案密切相关。1月23日，海润光伏宣布10送20的消息。当天大量资金入场，股价涨停。此后数日内，九润管业再度减持0.784亿股，套现6.89亿元。随后，海润光伏连续五个交易日暴跌。2月初，海润光伏突发公告，预告巨亏8亿元。公司遭遇交易所问询后，目前股票一直处于停牌状态。

赛象科技的情况则有些不同。新疆甬金通达密集减持股份之前，赛象科技利好不断。先是在2014年度业绩说明会上称，轮胎新业务市场反应良好，今后还将进一步拓展海外市场。今年2月中旬公司还发布公告称，拟以5854万入股廊坊智通，进军炙手可热的工业机器人业务。此后公司股价便一直高位徘徊。今年3月6日，赛象科技同样实施了10送20的高送转，方案实施后迅速展开填权行情。因此，赛象科技股东的巨额减持并未导致公司股价下跌，反而使公司股价连创新高。

部分券商人士认为，一些公司股东的减持会集中在年报公布、推出高送转分配方案前后，期间是否与拉高股价成功套现存在关联并不可知，但从二级市场情况来看，翻倍股、高送转股面临股东减持的风险较高。

投资者应仔细甄别

有资深市场人士对中国证券报记者表示，在解禁和减持的时间窗口，一些公司在解禁前会有“另类”投资机会，但投资者仍需对公司基本面进行仔细甄别。

近日，神农大丰公告称，公司股东深圳红岭创投于2014年7月31日至2015年3月16日间累计减持公司股份1982.68万股，占总股本的4.84%。公司指出，本次减持后深圳红岭创投尚持有公司股份1761.32万股，占总股本的4.3%，不再是持股5%以上股东。此前，神农大丰早就遭公司两大股东轮番减持。2014年5月至6月，红岭创投减持了700万股。大股东公司董事长黄培劲在2014年两次减持1200万股，持股从22.41%下降到17.73%。在一片减持中，神农大丰伴随大盘上涨，在3月25日还创出新高。

券商人士认为，一般来说，上市公司被股东减持后股价仍不断上行，是因为投资者认为股东的减持并非因为股价严重高估。究竟是上市公司在减持周期释放利好，以便股东与接盘方配合顺利出货，还是减持中实际上暗含了公司业务重组的预期，投资者应该仔细甄别。

此外，大盘股京东方A3月以来持续走强，期间也伴随着大股东减持，但是这种减持被市场解读为大股东股权变更从而带动业务变更的预期。京东方A3月4日晚间公告，公司股东北京亦庄国际投资发展有限公司2014年10月1日至2015年3月4日，通过竞价交易系统以及大宗交易系统累计减持公司无限售条件流通股5.81亿股，占公司总股本的1.645%。根据京东方投资与亦庄投资签署的协议，亦庄投资将其直接持有的公司全部股份交由京东方投资管理，京东方投资取得该等股份附带的除处分权(含转让、赠与、质押等)及收益权(含收益分配请求权及剩余财产分配请求权)以外的按照公司现行有效章程规定的其他股东权利。本次亦庄投资减持公司股份，使京东方投资拥有的可以实际支配公司表决权的股份数量由23.45亿股减少至17.64亿股，占总股本比例由6.65%减少至5.00%。