昨日，中国证券投资基金业协会通报了对上银基金等6家基金公司执行纪律处分的情况说明。从通报的内容看，大多数均涉及资管业务，加之此前证监会也对该类业务进行过从严处罚，这增加了未来监管层将对此业务从严的市场预期。

基金业协会发威资管业务

记者从基金业协会获悉，即日起，基金业协会对上银基金、东海证券、兴全睿众资产、广发基金子公司瑞元资本4家公司采取暂停备案三个月的纪律处分。

其中，瑞元资本因其设立的“瑞元-广发投资14号专项资产管理计划”，杠杆倍数为20倍，违反了中国证监会关于杠杆倍数不得超过10倍的监管要求。而东海证券设立“翔龙2号定增分级集合资产管理计划”专门用于认购金瑞科技的定向增发股票，现任金瑞科技董事兼总经理的杜维吾作为东海证券的工作人员参与认购劣后级份额的行为，涉嫌违反《证券法》有关规定。兴全睿众资产则因“兴全睿众特定策略6号分级资产管理计划”交易异常，涉嫌违法违规被移送中国证监会调查。

此外，九泰基金因违反了资产管理计划备案成立前不得开展投资运作的规定，基金业协会对其采取暂停备案两个月的纪律处分;兴业全球基金则因“兴全特定策略25号分级资产管理计划”存在异常情况，涉嫌违法违规，基金业协会对其采取暂停一个月备案的纪律处分。

基金业协会相关负责人称，本次予以纪律处分的公司，虽然有的不是违法违规行为的施行主体，但是存在管理疏漏、风控松懈等情况，客观上给他人实施违法违规行为以可趁之机，给行业形象带来了不良影响，应当予以及时纠正。今后将持续加强自律管理力度，保持高压态势，对违法违规行为坚决移送，提请监管部门严肃查处，对运作不规范问题果断纠正，对存在潜在风险的问题及时提醒。

据基金业协会披露的数据显示，截至2014年底，证券公司、基金管理公司及其子公司资管规模达到12.91万亿元。其中，证券公司资管规模7.95万亿元，基金管理公司专户规模1.22万亿元，基金子公司专户规模3.74万亿元。这样的规模迅速突破了公募基金过去十年总规模不过2、3万亿元的瓶颈，但问题也随之而来。

基金公司资管业务风险频出

从去年开始，基金子公司通道业务风险就呈现集中爆发之势。中国经济网记者了解，去年5月，“光耀地产资金链告急”牵涉多家金融机构，其中财通资产就有对光耀融资的未到期项目“财通资产-光耀扬州全天候鸟度假地特定多个客户专享资产管理计划”。而8月份，华宸未来、金元惠理和万家三家基金公司因各自子公司存在合规性问题，分别被证监会处以暂停新业务三个月的处罚，暂停业务同时涉及母公司和子公司。

据媒体报道，在基金子公司超过2万亿元的资产管理规模中，约有七成为通道业务。通道业务无需负责具体项目的投后管理，被基金子公司当成一项“难度小、风险低、来钱快”的业务，也被部分次新基金公司当作“弯道超车”的利器。

但有分析机构指出，随着大资管的逐渐成型，基金子公司所面临的竞争也变的越发严峻。早先所积累的优势也在其快速而又野蛮的发展下消耗一空。基金子公司资管产品所潜在的风险也让人心惊，虽然其资管产品的项目收益率普遍高于其他的理财产品，但不可否认的是，基金子公司所具有的实力，诸如人员配置，风控管理以及其他硬件基础设施的不完善，与其所管理的项目还是存在一定的差距。并且其注册资本也相对偏低，项目一旦出现问题，基金子公司也很难受处置的能力。摆在基金子公司面前的是业务转型的需要，是监管对于基金子公司减少通道业务占比的需要。不过监管方面也给了一条新的业务路线：资产证券化，而个别基金子公司也早已有试水类资产证券化业务，但未来到底能给子公司带来多大改变，还需要时间去检验。